自考《金融理論與實務00151》章節(jié)試題：第8章

第八章 金融衍生工具市場

一、單項選擇題

1.在一定的基礎性金融工具的基礎上派生出來的金融工具，一般表現(xiàn)為一些合約，其價值由作為標的物的基礎性金融工具的價格決定的金融工具稱為(?)。

A.基礎性金融工具

B.金融衍生工具

C.派生金融工具

D.創(chuàng)新金融工具

2.在金融遠期合約中，交易雙方約定的成交價格為(?)。

A.交割價格

B.合約價格

C.交易價格

D.約定價格

3.金融遠期合約中，同意以約定的價格在未來賣出標的資產(chǎn)的一方稱為(?)。

A.賣方

B.多頭

C.多方

D.空頭

4.交易雙方承諾在某一特定時期內按雙方協(xié)議利率借貸一筆確定金額的名義本金的協(xié)議是(?)。

A.期貨合約

B.期權合約

C.遠期外匯合約

D.遠期利率協(xié)議

5.在金融市場上，商業(yè)銀行等金融機構經(jīng)常用來管理利率風險的金融衍生工具為(?)。

A.期貨合約

B.期權合約

C.遠期利率協(xié)議

D.遠期外匯合約

6.交易雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件買入或賣出一定標準數(shù)量的某種金融工具的標準化合約為(?)。

A.遠期利率協(xié)議

B.遠期外匯合約

C.期權合約

D.期貨合約

7.金融期貨合約的交割方式為(?)。

A.全部平倉

B.大部分平倉

C.全部實物交割

D.大部分實物交割

8.金融期貨中最早出現(xiàn)的期貨是(?)。

A.股價指數(shù)期貨

B.利率期貨

C.外匯期貨

D.股票期貨

9.金融期貨中產(chǎn)生最晚的期貨是(?)。

A.外匯期貨

B.利率期貨

C.股票期貨

D.股價指數(shù)期貨

10.期權合約中買進期權，付出期權費的投資者是期權合約的(?)。

A.賣方

B.買方

C.買方或賣方

D.交易雙方

11.作為金融期權合約中買賣雙方在權利和義務上不對稱性的彌補的是(?)。

A.期權費

B.保證金

C.保管費

D.預付費

12.一份期權合約的最終有效日期是期權的(?)。

A.交割日

B.購買日

C.執(zhí)行日

D.到期日

13.賦予期權的買方在給定時間或在此時間以前的任一時刻以執(zhí)行價格賣給期權賣方一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權利的期權合約是(?)。

A.看漲期權

B.看跌期權

C.美式期權

D.歐式期權

14.投資者通常會在預期某種金融資產(chǎn)的價格將要下跌時買入(?)。

A.股票期權

B.期貨期權

C.看漲期權

D.看跌期權

15.允許期權的持有者在期權到期日前的任何時間執(zhí)行期權的期權合約是(?)。

A.美式期權

B.歐式期權

C.看漲期權

D.看跌期權

16.金融期權合約在保證金上要求是(?)。

A.合約的買賣雙方都須交納保證金

B.合約的買賣雙方都不需要交納保證金

C.合約買方需要交納保證金，合約賣方不用交納保證金

D.合約買方不用交納保證金，合約賣方需要交納保證金

17.金融期權合約是(?)。

A.都是標準化合約

B.都是非標準化合約

C.既有標準化合約，也有非標準化合約

D.可隨意選用標準化合約或非標準化合約

18.在盈虧風險承擔方面，金融期權合約中的賣方(?)。

A.損失可能無限，盈利可能無限

B.損失有限，盈利有限

C.損失有限，盈利可能無限

D.損失可能無限，盈利有限

19.比較優(yōu)勢理論在金融領域最生動的運用是(?)。

A.金融互換

B.金融期貨

C.金融期權

D.金融遠期

20.交易雙方互相交換金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣幣種不同的兩筆資金及其利息的業(yè)務是(?)。

A.債券互換

B.股票互換

C.利率互換

D.貨幣互換

二、多項選擇題

1.金融衍生工具的特點為(?)。

A.構造簡單

B.高杠桿性

C.高風險性

D.低風險性

E.設計靈活

2.金融遠期合約的種類主要有(?)。

A.遠期利率協(xié)議

B.遠期外匯合約

C.期權合約

D.期貨合約

E.利率互換

3.遠期利率協(xié)議的賣方訂立遠期利率協(xié)議的目的主要有(?)。

A.規(guī)避利率下降的風險

B.規(guī)避利率上升的風險

C.從利率下降中牟利

D.從利率上升中牟利

E.規(guī)避各種風險

4.金融期貨合約的主要特點為(?)。

A.在場外交易

B.很弱的流動性

C.很強的流動性

D.采取盯市原則

E.在交易所內交易

5.金融期貨交易所在組織形式上有(?)。

A.承包制

B.營利性公司制

C.合伙制

D.合作制

E.非營利性會員制

6.金融期貨市場的交易規(guī)則主要有(?)。

A.交易品種為規(guī)范的、標準化的期貨合約

B.實行當日無負債結算制度

C.實行保證金制度

D.實行價格限制制度

E.實行強行平倉制度

7.下列金融衍生工具中，實行每日結算方式的有(?)。

A.外匯期貨

B.利率期貨

C.金融期權

D.金融遠期

E.股票價格指數(shù)期貨

8.目前市場上利率期貨交易的主要品種有(?)。

A.公司債券期貨

B.長期國債期貨

C.定期存單期貨

D.中長期債券期貨

E.短期國庫券期貨

9.股票價格指數(shù)期貨的功能有(?)。

A.套期保值

B.投機獲利

C.資本增值

D.追求高額收益

E.追求超額收益

10.金融期權按其權利性質劃分，可以分為(?)。

A.股票期權

B.外匯期權

C.美式期權

D.看跌期權

E.看漲期權

11.金融期權按合約的標的資產(chǎn)來劃分，可以分為(?)。

A.股票期權

B.外匯期權

C.期貨期權

D.看跌期權

E.看漲期權

12.金融互換的種類有(?)。

A.產(chǎn)品互換

B.股票互換

C.利率互換

D.債券互換

E.貨幣互換

三、名詞解釋。

1.金融衍生工具

2.套期保值

3.金融遠期合約

四、簡答題

1.金融期貨合約具有哪些特點?

五、計算題

1.某投資者手中持有A股票20000股，買入價為每股10元。該投資者預期未來3個月，A股票價格波動在9.5～9.9之間。為了規(guī)避風險，該投資者以4000元的價格出售1份A股票為標的資產(chǎn)，數(shù)量為20000股的看漲期權合約，執(zhí)行價定在10.5元。假設該期權的買賣雙方都是理性的投資者，試計算說明未來3個月A股票的價格上漲超過10.5元與未超過10.5元兩種情況下，期權買賣雙方行權的情況各自的收益情況。

2.A公司3個月后需要1筆500000000日元的款項，由于擔心未來日元兌美元升值，A公司在期貨市場應該如何操作才能規(guī)避此類風險?(假設當前現(xiàn)貨市場日元對美元的即期匯率為1日元兌0.008293美元，期貨市場1日元兌0.008211美元。假設3個月后日元升值，現(xiàn)貨市場上1日元兌0.008095美元，期貨市場上1日元兌0.008311美元。假設期貨市場上的合約可以根據(jù)需要來設計。)

六、論述題。

1.試述金融衍生工具主要有哪些?主要特點如何?

答案部分

一、單項選擇題

1.

【正確答案】 B

【答案解析】 參見教材P179。

2.

【正確答案】 A

【答案解析】 參見教材P183。

3.

【正確答案】 D

【答案解析】 參見教材P183。

4.

【正確答案】 D

【答案解析】 參見教材P184。

5.

【正確答案】 C

【答案解析】 參見教材P185。

6.

【正確答案】 D

【答案解析】 參見教材P186。

7.

【正確答案】 B

【答案解析】 參見教材P187。

8.

【正確答案】 C

【答案解析】 參見教材P189。

9.

【正確答案】 D

【答案解析】 參見教材P191。

10.

【正確答案】 B

【答案解析】 參見教材P192。

11.

【正確答案】 A

【答案解析】 參見教材P192。

12.

【正確答案】 D

【答案解析】 參見教材P193。

13.

【正確答案】 B

【答案解析】 參見教材P193。

14.

【正確答案】 D

【答案解析】 參見教材P193。

15.

【正確答案】 A

【答案解析】 參見教材P193。

16.

【正確答案】 D

【答案解析】 參見教材P194。

17.

【正確答案】 C

【答案解析】 參見教材P194。

18.

【正確答案】 D

【答案解析】 參見教材P194。

19.

【正確答案】 A

【答案解析】 參見教材P195。

20.

【正確答案】 D

【答案解析】 參見教材P195。

二、多項選擇題

1.

【正確答案】 BCE

【答案解析】 參見教材P179。

2.

【正確答案】 AB

【答案解析】 參見教材P184。

3.

【正確答案】 AC

【答案解析】 參見教材P184。

4.

【正確答案】 CDE

【答案解析】 參見教材P186。

5.

【正確答案】 BD

【答案解析】 參見教材P187。

6.

【正確答案】 ABCDE

【答案解析】 參見教材P189。

7.

【正確答案】 ABE

【答案解析】 參見教材P189。

8.

【正確答案】 BCE

【答案解析】 參見教材P190。

9.

【正確答案】 AB

【答案解析】 參見教材P192。

10.

【正確答案】 DE

【答案解析】 參見教材P193。

11.

【正確答案】 ABC

【答案解析】 參見教材P193。

12.

【正確答案】 CE

【答案解析】 參見教材P195。

三、名詞解釋。

(1).

【正確答案】 金融衍生工具，又稱金融衍生產(chǎn)品，與基礎性金融工具相對應，是指在一定的基礎性金融工具的基礎上派生出來的金融工具，一般表現(xiàn)為一些合約，其價值由作為標的物的基礎性金融工具的價格決定。

【答案解析】 參見教材P179。

(2).

【正確答案】 套期保值是金融衍生工具市場最早具有的基本功能。所謂套期保值是指交易者為了配合現(xiàn)貨市場的交易，而在期貨等金融衍生工具市場上進行與現(xiàn)貨市場方向相反的交易，以便達到轉移、規(guī)避價格變動風險的交易行為。具體地說，就是在期貨等金融衍生工具市場上買進或賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣出或買進的現(xiàn)貨資產(chǎn)數(shù)量相同的該資產(chǎn)的金融衍生合約。

【答案解析】 參見教材P180。

(3).

【正確答案】 金融遠期合約是指交易雙方約定在未來某一個確定的時間，按照某一確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。在合約中，交易雙方約定買賣的資產(chǎn)稱為“標的資產(chǎn)”，約定的成交價格稱為“協(xié)議價格”或“交割價格”，同意以約定的價格在未來賣出標的資產(chǎn)的一方稱為“空頭”或“空方”，同意以約定的價格在未來買入標的資產(chǎn)的一方稱為“多頭”或“多方”。

【答案解析】 參見教材P183。

四、簡答題

1.

【正確答案】 標準化合約決定了金融期貨合約的一系列特點：

(1)金融期貨合約都是在交易所內進行交易，交易雙方不直接接觸，而是各自跟交易所的清算部或專設的清算公司結算。清算公司充當所有期貨合約買方的賣方和所有期貨合約賣方的買方，因此交易雙方不必擔心對方違約，這克服了金融遠期交易存在的信息不對稱和違約風險高的缺陷。

(2)金融期貨合約還克服了遠期合約流動性差的特點，具有很強的流動性。

標準化合約的特點和與交易所進行交易使金融期貨合約的買賣雙方可以很便利地買入和賣出合約，這使金融期貨合約的買方或賣方可在交割日之前采取對沖交易以關閉其期貨頭寸(即平倉)，而無須進行最后的實物交割。通俗地說，就是在期貨合約還沒有到期時，合約的買方做一個反向操作，賣出l份與原來買入的期貨合約相同的期貨合約，或者期貨合約的賣方買入1份與原來賣出的期貨合約相同的期貨合約。通過平倉關閉期貨頭寸比實物交割靈活方便，因此大多數(shù)期貨交易都是通過平倉來結清頭寸的。據(jù)統(tǒng)計，最終進行實物交割的期貨合約不到2%。

(3)金融期貨交易采取盯市原則，每天進行結算。

交易雙方在交易之前都必須在經(jīng)紀公司開立專門的保證金賬戶，并在交易前存入一定數(shù)量的保證金，這個保證金叫初始保證金。在每天交易結束時，保證金賬戶都要根據(jù)期貨價格的升跌而進行調整，以反映交易者的浮動盈虧，這就是所謂的盯市。

【答案解析】 參見教材P186。

五、計算題

1.

【正確答案】 (1)3個月A股票的價格上漲超過10.5元：

買方行權，合約的賣方以執(zhí)行價格10.5元賣出A股票20000，則他在這只股票上的盈利=4000+(10.5一10)×20000=14000(元)

(2)3個月A股票的價格上漲未超過10.5元：

買方不行權，合約賣方獲得4000元的期權費，則將其抵御風險的能力提高了4000元，只要股票價格沒有跌倒9.8元以下，他就不會虧損。

【答案解析】 參見教材P194。

2.

【正確答案】 A公司可以在期貨市場上買入50份為期3個月的日元期貨合約，每份合約規(guī)模為10000000日元。

假設3個月后日元升值，1日元兌0.008095美元。

則現(xiàn)貨市場上的損益為：

JY500000000×(0.008293-0.008095)=99000(美元)

現(xiàn)貨市場上購買成本增加99000美元。

期貨市場上的損益為：

50X JY10000000×(0.008311-0.008211)=50000(美元)

期貨市場上獲利50000美元。

綜合看來節(jié)約了99000-50000=49000美元的成本。

【答案解析】 參見教材P190。

六、論述題。

(1).

【正確答案】 目前，在國際金融市場上最為普遍運用的衍生工具有金融遠期、金融期貨、金融期權和互換。

金融衍生工具的特點主要包括：

(1)價值受制于基礎性金融工具。

金融衍生工具是由傳統(tǒng)的基礎性金融工具派生出來的。由于它是衍生物，不能獨立存在，因此其價值的大小在相當程度上受制于相應的基礎性金融工具價格的變動。基礎性金融工具主要有三大類：貨幣(包括本幣和外幣)、債務工具和股權工具。借助各種技術在基礎性金融工具的基礎上，可以設計出品種繁多、特性不一的金融衍生工具來。

(2)具有高杠桿性和高風險性。

金融衍生工具在運作時多采用財務杠桿方式，即采用交納保證金的方式進入市場交易。市場的參與者只需動用少量資金即可買賣交易金額巨大的金融合約。期貨交易的保證金和期權交易中的期權費都屬于這種情況。財務杠桿方式無疑可顯著提高資金的利用率和投資效益，但是如果預期失誤也會給交易者帶來巨大的風險和損失。

(3)構造復雜，設計靈活。

相對于基礎性金融工具而言，金融衍生工具具有構造復雜、設計靈活的特征。期貨、期權等金融衍生工具本身已是在基礎性金融工具基礎上的派生，其構造已較為復雜，更何況，在基本的期貨、期權基礎上，運用靈活的組合技術，又創(chuàng)新出眾多組合性的金融衍生工具，如期貨與期權組合、期貨與期貨組合、期權與期權組合，等等。不同的組合產(chǎn)生不同的效果，可以滿足交易者日益復雜的需要，但也使新的衍生工具的構造更加復雜，難以為一般投資者所理解，難以明確風險所在，更不容易完全正確運用與把握，蘊涵更大的風險。

【答案解析】 參見教材P179。